发布日期：2025-07-06 09:39 点击次数：79
（原标题：好意思国原油产量会不会在2025见顶？）
最近外洋闻明资源股私募基金司理adam rozencwajg发布了三季度评述，信息量很大。此次他用整整13页篇幅写了好意思国原油的资源吃力问题，同期第一次公布了他公司里面AI模子对好意思国各盆地过去产量的预测后果。另外，此次阐发第一次出现了他对铜远期需求的负面评价，之前他很看好铜。他的阐发我每季度齐有看，有过度乐不雅的场所，但也有许多有理有据的不雅点。
著作很长，不成能逐字翻译，选一些重心讲：
吃力悖论与好意思国页岩油产量1. 吃力悖论的提议吃力悖论指：一朝油田剩余可采资源量达到某个值（比如50%），不管新开几许钻井，不管油价有多高，石油产量如故会不断下滑。
作家通过其公司里面AI模子预测，这个转动点可能会出现时2025年。也等于说，2025年好意思国页岩油资源剩余可采储量可能会跌破这个要害值，导致不管川普若何起劲，不管新加入几许钻井，齐无法再提升页岩油总产量。但产量的下滑也会相配安靖，因为字据其AI模子，产量下滑呈现出肥尾时局。
2. 与历史对比1970年代好意思国传统石油产量见顶：好意思国的闻明石油群众king hubbert 在1956年好意思国API会议上第一次提议hubbert弧线表面，并精确预测了好意思国石油产量会在14年后的1970年见顶。好意思国传统石油产量在1970年达到顶峰（逐日1000万桶）后，尽管好意思国政府在之后拚命的荧惑增产和拚命的大幅加多钻机数目，且油价从1973年的3.18好意思元飙升至1981年的34好意思元，产量却捏续着落。也等于说高油价+高钻井数加起来齐没能提拔好意思国传统石油的衰减。作家认为页岩油行业正面对访佛的地质拘谨。（我个东谈主捏有保属见解，页岩油，至极是页岩气可能有很不同样的衰减弧线，且科技超越如实也不成暴戾）
好意思国页岩油近况：现时好意思国的页岩油总产量里面大致有70%齐是由新井（建成三年以内）孝顺的，一朝过去的新井因为某种原因导致产量下滑（比如因为资源吃力或者从T1地区转入T2地区），可能会对好意思国页岩油总产量产生很大的负面影响。作家预测，剩余未钻的页岩油地区的新井可能比2023年钻的新井效益低35%。跟着优质资源渐渐吃力，新增井的坐褥力可能会渐渐不及以弥补已有井的当然衰减。
3. Permian盆地的近况Permian盆地是好意思国页岩油主要增量着手，permian分红midland和delaware，其中midland优质地皮较多（是以西方石油花了大钱收购midland钞票）。但作家指出：Midland地区最优质的钻井点已大部分建造，剩余位置的地质质地较低。Delaware地区尽管仍有后劲，但再过几年也会面对访佛的吃力问题。
4. 作家的AI模子：旨趣与参数我合计作家这套模子照旧有一定后劲的，因为他是一个从下到上的模子，也等于说他是用各盆地里面每个在产井的数据进行逐一分析，终末再汇总成为对每个盆地以致于对全好意思国页岩油的分析和预测。
模子的建造布景传统的Hubbert线性化次第无法精确预测页岩油产量的变化，尤其是页岩油的初期高产量与后期速即着落的私有格式。（作家其实很早就意志到了页岩油比较传统油气有不同样的衰减弧线）
作家建造了一套深度神经网罗和机器学习模子，挑升用于预测页岩油井的产量。
AI模子的旨趣对数线性化：通过将“产量/积攒产量的对数”与“积攒产量”作图，生成一条线性趋势，从而不错高精度预测产量的变化弧线。
考试数据：模子肃清了历史数据和地质参数，包括每个页岩井的坐褥弧线、区域趋势、井完井缱绻等。
模子参考的参数地质参数：渗入性（Permeability）孔隙度（Porosity）黏土含量（Clay Content）热教诲度（Thermal Maturity）有机质含量（Organic Content）地下压力（Pressure）
工程参数：井长（Lateral Length）压裂液量（Fluid Loading）撑捏剂量（Proppant Loading）
左近钻井数据：间距（Spacing）及相邻井对坐褥的影响。
区域趋势：诓骗深度神经网罗学习局部地质格式和坐褥数据。
模子的准确性预测精度：模子在Permian盆地的预测后果与内容数据的有忖度数达0.98，罅隙仅为15%（油气混杂分析时）。
考证样子：模子通过“从上至下”（盆地级分析）与“从下到上”（井级别分析）的双重考证，确保其可靠性。
AI对过去产量论断：Midland地区许多一级资源点已吃力，剩余钻井点的经济价值较低。当页岩盆地累计已建造储量达到总储量的28%-32%拓荒时，总产量将运转着落。
5. Hubbert弧线在页岩油中的应用Hubbert传统石油弧线的基同意趣Hubbert弧线刻画了资源拓荒的生命周期：从安靖增长到快速高潮的峰值，终末渐渐着落。其中枢理念是：每个资源盆地是有限的。当索取量达到总储量的一半时，产量通常达到峰值。
页岩油的弧线非对称性页岩油不同于传统油田，其岑岭后的着落弧线更为安靖，酿成“长尾效应”。作家通过对数Hubbert线性化得胜捕捉了这一特征，并指出：Fayetteville和Barnett等盆地产量着落幅度介于26%-80%。Midland和Delaware预测很快也会先后达峰。
6. AI预测VS内容后果下图是作家列出的好意思国各盆地AI预测产量数据和内容产量数据对比图：
作家通过AI模子比较得胜的预测了Barnett, Fayetteville, Eagle Ford, Bakken这几个盆地的产量下滑趋势。
底下是本文最困难的一张图：对于对permian（二叠纪盆地）的预测。我只可说，淌若AI预测是对的，那么这是个惊东谈主的后果。
左边是midland，右边是delaware。现时来看midland似乎生命力比ai预测的更毅然一些，是以2025就很要害了，AI预测midland在2025岁首应该会见顶。而delaware可能会在2027见顶。之后总计这个词permian就会无法幸免的运转下滑（AI预测）。
下图展示了AI对midland在产井平均产量弧线的精确预估
下图是现时midland的总体拓荒情况，蓝色代表已钻，红色代表未钻地区。
midland 只剩32.1%地区是未钻的
终末，作家认为现时商场对原油的心思访佛2003年，商场颠倒悲不雅，但结局巧合会像商场念念的那样悲不雅。
我个东谈主对油价来岁的念念法：我可能莫得作家这样乐不雅，但我倾向于支捏之前高盛首席商品分析师在继承CNBC采访时代的预测：波动大致率介于70到80之间，很难冲破80，均价可能会落在72隔邻。因为高油价会荧惑增产，且现时需求端如实不乐不雅，而他对油价难以跌破70的判断旨趣是OPEC可能会信守70这条线，一朝跌破70，OPEC可能会调和起来减产。同期好意思国对伊朗和俄罗斯石油的打压也辞谢暴戾。川普很可能试图把伊朗对中国石油出口尽可能压降到0
$中国海洋石油(00883)$ $中国海油(SH600938)$ $中国石油股份(00857)$
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