文丨纵贯IPO 王非

当作中国西部航天工业的中枢，成都，将迎一个买卖航天IPO。

1月27日，内地买卖卫星研发商成都国星宇航科技股份有限公司（下称：国星宇航）进展递表港交所主板，国泰君安海外为独家保荐东谈主。

自2018年5月建树以来，国星宇航以买卖航天和东谈主工智能为中枢时候，勤劳于研制买卖卫星，保证安适的运营照应，并把柄客户庸俗场景诈欺需求提供星基惩处决策。

在董事长陆川博士率领下，国星宇航密集完成多轮融资，接连获取深创投、洪泰基金等知名机构超16亿元投资，最新投后估值超65亿元。此番赴港IPO，也意味着站在这家公司背后的投资方行将迎来得益期。

值得一提的是，本年1月2日，星图测控刚刚顺利IPO，成为2025年A股第一家上市企业，同期亦然北交所\"买卖航天第一股\"；稍早前的2024年12月，曾被买卖航天市集请托厚望的长光卫星，则在科创板列队两年后，宣告冲击\"买卖航天第一股\"失败。

国星宇航，能否成为港股\"买卖航天第一股\"，正在眩惑外界蹙迫怜惜。

80后博士创业获深创投等超16亿投资，估值超65亿

2015年10月，国度发改委等部门调治下发联系文献，中国航天由此迈出向买卖化升沉的要道一步。自此，大都老本加速涌入买卖航天赛谈。天眼查数据裸露，驱逐2023年末，寰球买卖航天联系企业中，已有82.4%为民营企业，民营老本渐渐成为股东航天产业发展翻新的紧要力量。

而在刚刚往日的2024年，伴随\"买卖航天\"初度被写入政府职责阐明，买卖航天产业也迈向高速发展的\"快车谈\"，越来越多企业冲向老本市集。长春的长光卫星折戟科创板后，便有了合肥的星图测控登陆北交所。

这次赴港IPO的国星宇航，更是来自中国七大航天重镇之一的成都，这里领有中国输送火箭时候盘考院、成都航天工业高新时候产业开辟区等基地。

\"天时地利\"除外，国星宇航在\"东谈主和\"方面，通常占据着不小上风。

国星宇航创举东谈主、董事长陆川现年41岁，先后获取电子科技大学学士、硕士，新加坡南洋理工硕士，于2018年6月获广东工业大学博士，领有近20年的东谈主工智能、航天及通讯工程盘考告诫，于2006年7月至2021年2月在电子科技大学先后担任多个职位，\"减离\"前他的身份为副盘考员、盘考生导师。

值得一提的是，在2018年\"产学研\"都头并进的陆川，基于联系盘考效用，于当年2月获取西席部科学最初一等奖，三个月后又获取四川省科学时候最初奖一等奖（第一完成东谈主）等奖项。

作陪陆川创业的王磊博士，担任国星宇航践诺董事兼首席践诺官，于航天科技诈欺、投资及照应领有逾15年告诫；公司卫星供应链首席科学家赵瑞峰，则于卫星研发领有逾20年告诫，曾在银河航天任职近两年。

与这三东谈主访佛的，来自知名高校、科研院所、行业诈欺等鸿沟的领军东谈主才，不堪陈列。

凭借如斯豪华的团队声势，国星宇航在一级市集广受追捧。公司建树不到半年就完成了2500万元天神轮融资，由深创投、银河产业集团、电子科技大学旗下基金投资。

国星宇航招股书

尔后，国星宇航基本每年都会进行一轮新融资，总融资额约16.33亿元。其中，该公司于2023年8月终末一次对外公布的融资为超5亿元的C轮融资，由洪泰基金领投，泰山城建集团、青岛海发集团、嘉兴嘉秀集团、策源老本、芜湖产投跟投。

招股书裸露，2024年12月，国星宇航刚刚完成了最新一轮5.375亿元融资，投后估值达65.375亿元。

驱逐终末实验可行日历，陆川通过北京星融宇航和北京新时期空间，推测占国星宇航总股本的比例约为33.58%。紧随自后，盛希泰博士通过无锡国星基金、洪泰工业化、洪泰酷娱推测抓股约11.84%。

此外，早期投资方银河产业集团抓股约10.01%；深创投抓股约3.90%。

自主开辟4颗AI智算卫星，近三年收入超9亿蚀本超4亿

国星宇航勤劳于买卖卫星星座建造，构建六合一体化AI基础顺次，面向人人范围安适抓续提供庸俗障翳、低成本、低门槛的买卖化星基惩处决策与天基智算劳动。

为达成上述愿景，国星宇航制定了路子图，包含以下三个阶段：第一阶段为自建树至2022年，主要网罗大都卫星遥感数据；第二阶段为2023-2027年；第三阶段自2028年起，公司预期完成并运营障翳人人的六合一体化AI基础顺次，并基于该基础顺次提供买卖化星基惩处决策与天基智算劳动。

当今，国星宇航正处于发展经营中的第二阶段：公司基于AI诈欺卫星和市集考据，开启以灵境引擎为代表的遥感数据自动化空间升维时候的迭代与市集扩充。于2022年11月，公司进展推出灵境引擎，股东卫星遥感数据从传统的二维卫星遥感数据到更为先进的三维惩处决策，大幅培育星基惩处决策的深度和范围。同期，公司加速由AI诈欺卫星向AI智算卫星的发展。

招股书裸露，驱逐终末实验可行日历，国星宇航与配搭伙伴共同开辟了6颗传统遥感卫星及1颗AI诈欺卫星；自主开辟了6颗AI灵验载荷、4颗AI诈欺卫星及4颗AI智算卫星。此外，驱逐终末实验可行日历，该公司已完成13项天外任务。

值得一提的是，2024年9月，国星宇航收效辐射人人首颗AI大模子科学卫星，并收效完成卫星在轨驱动AI大模子时候考据，\"星算缠绵\"已干与本色性建造阶段。据悉，\"星算缠绵\"旨在建造由2800颗AI智算卫星构成的天基算力网，当今该缠绵下联系卫星的轨谈及频谱已通过海外电信定约的审批并公示。

据国星宇航官方音书，借助卫星会聚系统性上风，\"星算缠绵\"具备低成本、全障翳、可抓续的特色，可变\"天数地算\"为\"天数天算\"，变\"地数地算\"为\"六条约算\"，障翳天外边际推测和大地东谈主工智能非凡场景的市集需求。

面向重大的市集，国星宇航在市集上的施展亦然可圈可点。把柄弗若斯特沙利文府上，按2023年的收入计，中国从事卫星联系业务的前十大民营买卖航天企业占从事卫星联系业务的系数民营买卖航天企业总收入的约49.4%，其中公司名轮番八，市集份额为1.9%。

驱逐2023年底，中国照应卫星研制、卫星辐射、卫星运营和诈欺好意思满卫星产业价值链的民营买卖航天公司不及20家。按2023年收入计，国星宇航在中国照应好意思满卫星产业价值链的民营买卖航天企业中名轮番二。

需要堤防的是，国星宇航的客户和供应商聚首度均较高。2022-2023年及2024年前三季度（下称：阐明期），公司来自前五大客户的收入划分约为1.31亿、2.85亿、2.20亿元，占比划分为73.9%、56.1%、92.7%，其中单一大客户的孝敬占比划分为49.2%、21.5%、73.0%。

国星宇航在阐明期内对前五大供应商的采购额划分约为4320万、4.91亿、2.41亿元，划分占其总采购额的29.9%、60.5%、69.6%，其中对单一供应商的采购占比划分约为10.3%、36.3%、31.7%。

阐明期内，国星宇航的营业收入划分约为1.77亿、5.08亿、2.37亿元；净蚀本划分约为9090.7万、1.39亿、2.14亿元；按非海外财务管帐准则计量，经转化净蚀本划分约为6729.0万、9069.0万、1.33亿元。

国星宇航在招股书中暗示，净蚀本主如若该公司处于早期爬坡阶段，在研发并辐射AI卫星的同期，亦专注于开辟中枢时候以培育本身的AI算法及算力。

驱逐2024年9月末，国星宇航的现款和现款等价物约为1.11亿元。